宏大爆破(002683.CN)

宏大爆破:非公开定增彰显公司对未来发展的信心

时间:13-11-05 00:00    来源:长江证券

事件描述

2013年11月4日宏大爆破(002683)公告非公开增发预案:本次非公开发行股票数量为不超过24,691,356股,其中广业公司认购6,172,839股,广发证券作为管理人管理的广发恒定7号集合资产管理计划认购8,230,452股,恒健投资认购4,115,226股,中钢投资认购2,057,613股、华夏人合认购4,115,226股。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%,即本次发行价格为24.30元/股,募集资金不超过6亿元,扣除发行费用后全部用来补充流动资金;所有认购方均锁定三年。

其中广发恒定7号全额用于投资宏大爆破的本次非公开发行的股票。由广发证券的资产管理部设立和管理,由宏大爆破及其控股子公司的员工自筹资金20,000万元认购,存续期限为自资产管理合同生效之日起4年。

事件评论

补充营运资金,缓解流动资金压力:由于公司露天矿山采剥业务需要收取5%-20%不等的金额作为工程质量保证金,对流动资金的要求较高;而在公司收购永安民爆、涟邵建工等对外投资之后,前期募集资金几乎用完。

因此增发后充裕的现金流为公司爆破业务的快速发展夯实了基础,同时也为公司横向兼并收购等“一体化”战略提供了保障。

降低财务费用,提升盈利能力:本次募集资金运用后,将显著减少公司负债,资产负债率将从49.85%降至41.46%,降低财务风险;同时在一定时间内缓解公司资金缺口,通过银行借款的融资规模下降,按目前公司的贷款规模测算,可为公司新增约1700万元的净利润。

所有认购方锁定三年,彰显对未来发展的信心:矿山采剥服务行业空间巨大,公司作为行业龙头市场份额较小,但依靠其先发优势、技术优势等多年积淀,公司对未来的发展具有极大信心。本次增发认购对象均承诺锁定三年,即显示了对公司未来发展的信心。

长期看好公司逻辑不变,维持“推荐”:我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.81、1.27和1.70元,对应当前的股价的PE分别为35、22、18倍。我们认为公司后续订单仍可保证,符合“大行业,小公司”的投资逻辑,是化工板块稀缺的成长股,维持“推荐”。