宏大爆破(002683.CN)

宏大爆破:大股东参与+高管兜底,定增信心十足

时间:13-11-05 00:00    来源:齐鲁证券

事件:2013年11月4日晚,宏大爆破(002683)公布非公开发行预案,拟向特定投资者定向发行股票24,691,356股,募集资金总额约6亿元,本次发行价格为24.30元/股,扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。

本次参与非公开发行的投资者包括:

1)广业公司,认购6,172,839股(广业公司属广东省国资委,是公司的控股股东,持股比例24.22%);

2)广发恒定7号集合资产管理计划,认购8,230,452股(该资管计划由宏大爆破及其控股子公司的员工自筹资金2亿元认购,若员工募集总额不足2亿元,不足部分由宏大爆破管理层认购,高管兜底彰显了其对公司长期发展的信心);

3)恒健投资,认购4,115,226股(恒健投资也属是广东省国资委);

4)中钢投资,认购2,057,613股;5)华夏人合,认购4,115,226股。

锁定期三年,大股东、公司高管和员工均参与定增,彰显长期发展信心。从投资者的结构来看,最大的参与者将是广东省国资委,旗下的广业公司和恒健投资将以现金认购2.5亿,显示广东省国资委和控股股东广业公司对宏大爆破的认可和支持,第二大是公司高管和员工,通过资产管理计划间接参与,认购2亿元,除了其对公司长期发展的信心外,同时高管和员工的动力也将更加充足。

有效改善资本结构。截止2013年9月底,公司合并报表口径资产负债率为49.85%,本次增发成功后将下降至41.46%,公司的资本结构将得到有效改善。

行业成长空间大、公司竞争优势突出,长期看好。矿山爆破走向专业外包,这为爆破服务商将带来数千亿市场空间。我们认为宏大爆破不仅仅受益于爆破外包变革带来的增长,更将不断扩大其市场份额。作为资质齐全、业界口碑佳的行业翘楚,公司具有突出的技术优势和灵活的国有民营体制,公司今年新增订单明显增加(在手可预计订单超60亿,是去年收入的3-4倍),充裕的在手订单将锁定公司未来的成长基本锁定,长期看好。

盈利预测与投资建议:暂不调整盈利预测,预计公司2013-2015年的归属母公司的净利润分别为:1.90、2.58、3.26亿元,同比分别增长127%、36%、26%,全面摊薄EPS分别为0.87、1.18、1.49元,维持“买入”评级。

长期看好,但不乏冷静,风险提示:(1)民爆器材和工程服务安全风险;(2)宏观经济及固定资产投资低迷;(3)订单增速及项目进展低于预期;(4)行业整合进展低于预期。