宏大爆破(002683.CN)

宏大爆破:业绩将持续高增长

时间:13-10-29 00:00    来源:光大证券

公司13年前三季度净利润同比上升55.3%。

公司公布13年三季度业绩,报告期内营业收入18.32亿元(同比增长51.9%),归属于母公司净利润1.01亿元(同比增长55.3%),EPS 0.46元,每股经营性现金流 -0.73元。其中13Q3营业收入8.00亿元(同比增长144.6%),归属于母公司净利润3578万元(同比增长1171%),EPS 0.16元。三季度业绩大幅增长的原因主要为去年同期韶关分公司停产造成的低基数及涟邵建工和鞍钢爆破二季度末开始并表。

同时公司预告13年业绩同比增长80%-120%,对应EPS0.68-0.84元。此外,公司因计划增发而停牌,预计不迟于11月1日披露相关事宜并复牌。

毛利率小幅回落,期间费用率有所下降。

报告期内,公司综合毛利率同比下降1.1个百分点至20.6%,其中13Q3毛利率为18.0%,环比下降5.0个百分点,预计主要原因为毛利率较低的涟邵建工矿井建设业务开始并表。公司期间费用率同比下降1.8个百分点至10.8%,其中13Q3期间费用率为9.9%,同比下降9.7个百分点,主要原因是去年同期韶关分公司停产造成费用率异常上升,以及涟邵建工和鞍钢爆破并表后公司收入增加,而管理费用环比基本平稳。

短期保持高增长态势,未来成长空间广阔

公司是国内爆破工程领域资质最高、最全的企业之一。目前国内爆破服务领域逐步趋向专业化,故尽管宏观经济景气偏弱,但公司爆破服务业务仍保持稳定增长。短期公司工程服务在手订单充裕,新增订单可期,新投资企业已开始贡献业绩增量,因此高增长较为确定;长期来看,国内千亿级别的爆破服务行业规模使得龙头公司仍具有较大的成长空间。

首次给予“买入“评级

预计公司2013-2015年EPS分别为0.78、1.35和1.78元,首次给予“买入”评级。

风险提示:

民爆行业政策限制生产的风险,后续订单兑现业绩低于预期的风险。