宏大爆破(002683.CN)

宏大爆破(002683):前三季度稳健增长 定增完成夯实主业

时间:20-10-30 00:00    来源:东吴证券

事件

公司发布公告,非公开发行新增股份4303.7 万股将于2020 年10 月30日在深交所上市,共12 名对象。每股价格为41.07 元,募集资金17.68亿元。

10 月24 日,公司发布2020 年三季报,报告期内实现收入42.97 亿元,同比增长10.53%;实现归母净利润2.72 亿元,同比增长24.54%,扣非归母净利润2.58 亿元,同比增长27.26%。

投资要点

传统防务发力是仍是业绩增长的主要原因。公司Q3 季度实现收入16.56亿元,同比增加14.31%,归母净利润1.00 亿元,同比增长22.68%,环比下降26.46%,主要是因为大石头项目Q3 季度计提2500 万减值损失,传统防务业务拉动公司业绩稳健增长。

定增募投矿服板块,夯实主业。本次定增募集资金用于矿山工程机械设备购置项目及补充流动资金,有利于夯实公司在矿服行业的领先地位,增强公司在矿业市场中的竞争力,最终实现公司长期可持续发展。此外,募集资金同时还释放了部分自有资金和银行贷款,为公司提供反哺军工板块和民爆业务的机会。

加强明华公司控制力度,“1+N”的战略即将进入收获期。明华机械是公司的军工业务平台,研制的HD-1 和JK 项目先后获得有关部门出口批复。公司以明华公司为核心组建巡航导弹武器系统、单兵武器装备以及智能弹药三大子板块,待完成收购德擎颐康25%股权后,公司直接及间接持有明华公司的股权比例从原来的92.98%提升至99.997%,进一步加强对明华公司的控制力度。2020 年8 月,HD-1 项目完成试飞试验,军工业务即将进入战略收获期。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年的营业收入分别为69.14 亿元、78.40 亿元、93.81 亿元,归母净利润分别为4.21 亿元、5.46亿元、6.99 亿元,EPS 分别为0.56 元,0.73 元,0.93 元,当前股价对应PE 分别为86X、66X 和52X。维持“买入”评级。

风险提示:HD-1、JK 武器进展低于预期,全球经济持续低迷导致矿服业务表现低迷。