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宏大爆破(002683):业绩持续高增长 HD-1项目进展顺利

发布时间:2019-10-23    研究机构:浙商证券

  报告导读

  公司发布2019 年三季报,报告期内公司实现营业收入38.88 亿元(+26.45%);归母净利润2.18 亿元(+42.27%);经营活动现金流为5.19 亿元(+58.59%)。同时,公司预计2019 年度归母净利润为3.00~3.42 亿元(+40%~+60%)。

  投资要点

  财务指标向好,业绩持续高增长

  公司前三季度业绩持续高增长,主要由于矿服板块业务规模扩大且军工板块利润同比增长。经营活动现金流同比增长58.59%,应收票据同比减少50.79%,体现出公司回款明显改善。预收款项同比增加75.81%,预付款项同比增加197.20%,同时存货亦有所增加,体现出公司订单饱满,正在积极采购备货生产,未来业绩有望加速增长。

  HD-1 项目出口立项获批,完善军工板块布局军工板块是公司的战略转型重点板块,公司尖端导弹武器系统HD-1 项目目前已取得突破性进展:行政审批方面,广东省政府及国防科工局发函大力支持公司HD-1 项目的推进,出口立项获得批复;科研生产方面,HD-1 首次超声速巡航飞行试验在2018 年10 月15 日圆满完成;销售方面,公司HD-1 产品亮相珠海航展,受到众多媒体的报道,获得社会及潜在客户的高度关注。

  公司7 月公告HD-1 项目出口立项获得批复。为推进军工业务的投资融,公司9 月以现金收购宏大防务产业投资基金的剩余股权,宏大防务成为全资子公司,进一步扩大完善了公司的大军工板块布局。

  盈利预测及估值

  公司传统业务稳步增长,军工业务经过数年的投入和积累,有望在未来3 年开花结果,届时公司将得到价值重估。预计2019-2021 年公司EPS 为 0.44、0.54、0.63 元/股,对应 PE 分别为30.19、24.60、20.94 倍,给予“买入”评级。

  风险提示:

  军工业务发展不及预期;大宗商品价格下跌

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