移动版

2017年度基础化工行业投资策略:把握周期大势,聚焦优质成长

发布时间:2016-12-15    研究机构:国金证券

核心观点与投资逻辑

市场回顾:截止2016年12月9日,SW化工子行业小幅跑赢指数。板块涨幅居前的分别为:SW聚氨酯、SW氯碱、SW改性塑料及SW涤纶等,与基本面改善的子行业较为吻合。全行业营收增速呈现较大程度的提升,同时行业资产负债率、周转率等指标也都呈现出不同程度的改善。

行业回顾:2016年化工品价格上涨幅度大超市场预期。我们重点跟踪的115种化工产品中价格上涨为85种,价格下跌为25种,其中以TDI、PVC、纯碱、钛白粉为代表的子行业价格呈现较大程度涨幅。子行业的改善主要来自于供需两个方面,需求端大多受益于地产后周期的边际改善,供给端则受固定投资增速下降的影响使得行业逐步产能出清(如诸多民营小化工产能率先退出行业)。

行业投资逻辑:我们对2017年地产及相关产业链的需求仍维持乐观态度(大幅下挫的概率不大),同时PPI向CPI传导的过程会较为顺利,通胀预期抬头会给周期性子行业进一步带来投资机会;积极关注环保趋严对于整个化工行业供给端的影响。主要遵循以下四条投资主线:第一,环保趋严所带来的供给收缩将成为行业发展的主旋律如草甘膦、有机硅、钛白粉等子行业;第二,以煤炭为基础原材料并受益于其价格上涨,同时在全球具有一定定价权的化工产品,如尿素、醋酸等子行业;第三,下游需求稳定,行业经历自然产能出清供需格局逐步好转的子行业,如粘胶短纤、炭黑、农化产品等;第四,受益于地产后周期需求边际改善以及供给端逐步出清的子行业,如PVC、三聚氰胺、纯碱等。同时建议关注各类新材料子版块(石墨烯、电子化学品、碳纤维等)的主题型投资机会。

个股推荐:对于个股方面,我们重点推荐两支具有中长期投资价值的标的:宏大爆破(002683)与新纶科技。

申请时请注明股票名称